Fortsätter min genomgång av Avanzas nya digitala utbud. Den här gången har turen kommit till Tyskland. Mycket finns såklart att säga om denna gigant, men den korta sammanfattningen är att den tyska ekonomin tickar på, med en tillväxt på 1,5-2 %, och en låg arbetslöshet på 4-5 %. Tar man en titt i IMF:s senaste rapport framhåller man t ex att kvinnornas deltagande på arbetsmarknaden borde öka. De tyska kvinnorna jobbar i snitt 9 timmar mindre per vecka än männen. Man talar också om behovet av att fortsätta investera i infrastruktur.
Tittar man på befolkningsutvecklingen kommer trenden att vara negativ de närmaste årtiondena. Trots en relativt stor invandring bedömer Eurostat att befolkningen kommer att sjunka från 80 till 65 miljoner 2080.
Det digitala utbudet hos Avanza är större än för de övriga nya länderna, här kan man räkna till 98 noteringar. Många kända företag såklart. Här har jag valt att vara än mer selektiv än när jag tittade på Holland och Belgien, jag har helt enkelt fokuserat på "okända" marknadsledare. I genomgången hittade jag tre favoriter, alla familjeföretag, alla med mycket starka marknadspositioner (och "wide moat" enligt morningstar), och alla med en riktigt fin lönsamhet:
Fielmann. Optikerföretag med både produktion och butiker, och som totaldominerar en annars mycket fragmenterade marknaden. Runt hälften av alla glasögon som säljs i landet kommer från Fielmann. Starkare marknadsposition är svår att tänka sig. Fielmann har expanderat till Österrike och Schweiz, och har också påbörjat expansionen i norra Italien. Tillväxten är några procent om året, men lönsamheten i form av ROE fina 25 %. Finanserna är också mycket starka, med ett starkt kassaflöde, och en balansräkning utan nettoskuld. Hela expansionen finansieras för övrigt genom kassaflödet. Men smakar det så kostar det, värderingen ligger runt p/e 37-38. Då får man också en direktavkastning på 2,5 % från företaget som delar ut nästan hela vinsten.
Rational. Tillverkare av storköksugnar, vissa med mycket avancerade funktioner, och med 50 % av världsmarknaden. Vallgraven är såklart häftig här. Omsättningen ökar just nu runt 10 % per år, och lönsamheten är fina ROE 30+ % . Balansräkningen är fri från nettoskuld, kassan är välfylld, kassaflödet urstarkt. Men smakar det så kostar det även här, runt p/e 40. Då får man också knappt 2 % i direktavkastning.
Rational. Tillverkare av storköksugnar, vissa med mycket avancerade funktioner, och med 50 % av världsmarknaden. Vallgraven är såklart häftig här. Omsättningen ökar just nu runt 10 % per år, och lönsamheten är fina ROE 30+ % . Balansräkningen är fri från nettoskuld, kassan är välfylld, kassaflödet urstarkt. Men smakar det så kostar det även här, runt p/e 40. Då får man också knappt 2 % i direktavkastning.
Nemetschek. Mjukvaruföretag inom arkitektur och konstruktion med en mycket stark marknadsposition. Företaget växer snabbt, 2016 var den organiska tillväxten över 15 %, vilket så sent som i fredags fick börskursen att stiga över 9 %. Lönsamheten är närmare ROE 25 %, balansräkningen stark (om än inte helt fri från skulder), och kassaflödet såklart urstarkt. Prislappen är såklart också hög, ännu högre än för de redan nämnda. Efter kursens senaste skutt är p/e över 45. Utdelningen här är liten, bara drygt 1 %.
Själv blev jag lite extra förtjust i ugnarna. Men alla de här är egentligen värda en egen djupdykning, för det är riktigt fina företag. Eller vad säger du? Har du hittat någon annan tysk favorit?
Själv blev jag lite extra förtjust i ugnarna. Men alla de här är egentligen värda en egen djupdykning, för det är riktigt fina företag. Eller vad säger du? Har du hittat någon annan tysk favorit?
